以伊冲突升温 全球经济又遇逆风 小摩：油价恐飙至130美元

今年全球经济已因全球贸易关系紧张屡受冲击，能源价格走低原是少数利多。倘若以色列空袭伊朗后油价涨势持续，这股顺风恐迅速转为逆风。若冲突延烧，荷姆兹海峡航运受阻，全球液化天然气（LNG）市场也会遭重击。

国际油价闻讯飙涨。摩根大通先前警告，若荷姆兹海峡遭到封锁或中东冲突扩大，「最严重情境」下油价可能飙至每桶130美元。

若油价长期居高不下，亚洲仰赖石油进口的新兴市场中，以印度、菲律宾、泰国和越南最为脆弱。

穆迪分析亚太区经济主管艾尔在彭博电视受访时说：「美国保护主义已让全球经济不确定性升温、局势混乱，油价此时再度大涨，对全球经济而言时机实在不妙。」

分析师认为，若油价大幅且持续攀升，将加剧川普关税带来的通膨压力。市场对通膨预期仍未稳固，美国联准会（Fed）恐难以忽视。Fed下周将召开利率决策会议；英国、瑞典、瑞士和日本央行也将于同周开会。AMP雪梨办公室副首席经济学家穆西娜表示，各国央行可能会承认不确定性升高，但仍倾向淡化油价上涨的影响。

全球约两成LNG由卡达供应，而卡达出口全靠此要道，并无替代航线。彭博经济研究指出，若冲突持续，届时全球LNG供应将极度吃紧，欧洲天然气价格势必大幅上扬。

不过，Westpac首席经济学家艾利斯表示，多数央行倾向把油价飙升视为供给面冲击，除非时间拉长或明显推升通膨预期。鉴于以色列和伊朗经济规模相对有限，油价对全球经济成长的直接冲击不大，主要影响将是通膨，及企业与消费者信心。

另外，做空油价的交易员猝不及防，惨遭轧空，迫使市场重新评估短期油市前景。此时正值OPEC+增产，逐步恢复每日220万桶的产能。顾问公司Energy Aspects研究主管沈恩说，交易员原以为OPEC+增产会产生更大的直接影响，低估了实际供应紧绷程度。

许多人仍预测，在OPEC+供应增加的推动下，第4季就会供过于求。若地缘风险未进一步升级，摩根士丹利预估，2025年底全球原油过剩将达每日80万桶，2026年扩至130万桶，可能压低明年上半年布兰特油价至50美元的中段（mid-50s）。

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