美债警报响起？30年期公债殖利率冲5.22％ 发债成本25年来最高

美国财政部周四标售250亿美元30年期公债，得标殖利率达5.22%，创2001年8月以来最高，反映投资人担心川普政府任内债务持续增加，且通膨居高不下。前次7月标售的殖利率为5.06%，川普2025年1月展开第二任期前则为4.91%。

美国政府债务总额已逼近40兆美元，债务占国内生产毛额（GDP）比率接近历史高点。与伊朗的战事推升能源和消费价格，加上关税及AI基础设施支出带来通膨压力，投资人要求更高报酬才愿意持有长期公债。

周三拍卖的420亿美元10年期公债，得标殖利率也创2007年以来最高。

TD Securities美国利率策略主管Gennadiy Goldberg说：「这对财政部来说是个问题。他们必须用更高成本为政府筹资。」

美国国债及借贷成本过去10年约增加一倍。目前政府偿债支出已经超过国防预算。川普虽承诺控制财政，但推动大规模减税的《大而美法案》后，名目债务增速成为新冠疫情期间以外最快。

中间派监督团体美国联邦预算问责委员会（CRFB）分析政府数据指出，2026年第1季公众持有的政府债务已超过GDP。国会预算办公室预估，美国国债占GDP比率将在2030年底前超过第二次世界大战后106%的高点，并于2036年升至120%。

财政压力之外，市场担忧联准会难以控制通膨。5月年通膨率因燃料价格大涨升达4.2%，创三年新高，7月虽降至3.4%，仍远高于联准会目标。

尽管需求稳健，周四30年期公债拍卖时的投标倍数为2.39，高于前六次拍卖的平均值，但分析师指出这是「有价格条件的需求」。

财政部已表示未来几季不会增加长期证券发行规模，预期融资需求将转向短期国库券，这也使整体债务更易受利率波动影响。