外界关注全球央行年会华许谈话　盼为债市提供指引

美国联邦准备理事会（Fed）主席华许（Kevin Warsh）本周稍后将在全球央行年会发表首场主题演说，随著交易者急寻针对近日公债殖利率飙升的指引，此次演说重要性大幅提升。

路透社报导，华许预计美东时间28日于美国怀俄明州举行的杰克森霍尔（Jackson Hole）全球央行年会发表主题演说。 分析师也试图从华许谈话中，找出他面对美国总统川普政府（Donald Trump）时仍能维持货币政策独立性的保证。

华许上任后成立5个任务小组推动改革，他说希望等任务小组提出建议后，才会详述之后的规画。

然而，市场已迅速得出联准会需要调高政策利率的结论。美国通膨已连续5年高出Fed设定的2%目标，华许的同僚也担忧，若设定政策的联邦公开市场委员会（FOMC）不采取升息行动压抑通膨，央行公信力恐怕因此受损。

皮特森国际经济研究所（Peterson Institute forInternational Economics）所长波森（Adam Posen）表示：「不论是债市或者FOMC，显然都已开始正视通膨续升，和即将来临、可能持续多年的升息局面。」

波森认为，基于华许7月会后记者会留下许多疑问，他应该少谈长期理念，更多聚焦联准会当下如何评估经济和近来全球市场发展的影响。

近日美国和全球公债殖利率急升，及美国财政部长贝森特（Scott Bessent）宣布加码回购长债，可能迫使华许采取行动回应财政部的积极举措和持续攀升的政府融资成本。理论上这些不是联准会关心的事务，除非政府融资出问题或者财政部的操作开始对短期利率造成影响。

联准会主要政策工具是隔夜利率，若该利率与短期公债殖利率产生利率差，将加重央行管控利率的难度。

川普截至目前未因联准会没降息而批评华许，不像他批评前主席鲍尔（Jerome Powell）那样，但华许避谈政策，引发外界质疑他对经济情势的评估，以及他是否为了避免激怒川普，对升息看法有所保留。

联准会7月会议纪要显示，部分华许同僚担心，若迟迟不升息，日后可能需要一次性大幅升息、导致借款成本陡升。也有人担心，通膨若持续高于2%，将使外界质疑联准会引导通膨回归央行目标的承诺。

加州大学柏克莱分校经济学教授欧布思费尔（Maurice Obstfeld）指出，债市表现可能反映出这些疑虑。

他说，基于美国11月期中选举可能影响川普后半段任期和债市剧烈波动等因素，「他（华许）显然正在一个非常紧张的环境下适应新角色。」

欧布思费尔强调：「市场想知道联准会将如何应对长期高于目标的通膨。通膨压力确实可能造成未来有必要大幅升息，这也是长天期公债殖利率近来出现波动的原因。」