最长期美债殖利率为何一直高于5%？与这些因素脱不了关系

今年美国30年期公债殖利率保持在5%以上的天数是2006年来之最，凸显联邦预算赤字日增、企业发债潮涌现竞逐资金，以及联准会（Fed）利率展望的不确定性，都促使交易员重新评价。

美国30年期公债殖利率在8月中旬冲上5.34%，是2007年来最高水准，只差10个基点就要登上22年来最高峰。自今年元月初到8月31日（周一）收盘为止，30年期美债殖利率累计已有55个交易日收在5%之上，彭博汇整资料显示，上回这种美国最长天期公债殖利率高挂在5%以上这么久，是在2006年。30年期殖利率1日继续攀升，最新报价为5.277%。

彭博资讯报导，多重因素正促使长天期公债投资人要求更高的风险溢价。美国联邦政府支出连年扩增、通膨挥之不去，以及科技巨头为筹资支应布建人工智慧（AI）资料中心，而大举发行长天期公司债，与公债竞逐资本。

Potomc River资本公司投资长史宾岱尔说，美国长债殖利率升高，也反映「即将涌现的发债潮」，尤其是在公司债市场。9月传统上向来是公司债发行旺季，而今年发行量更可观。

据估计，9月新发行的高信评公司债价值可达2,000亿美元左右。

First Eagle投资公司基金经理人暨研究分析师艾皮欧说：「此刻我们在固定收益市场目睹供需错配。美国企业界发债量激增，超大规模云端服务业者（hyperscaler）相关的公司债还可望陆续涌出。」

史宾岱尔并指出，尽管Fed主席华许上周在杰克森洞央行年会发表「鹰派」言论，令市场提高押注Fed本月升息，但「市场仍在辩论他是否真有在9月紧缩的意向」，那将使通膨焦虑持续发酵。

在这种氛围下，风险性资产价格恐怕欲振乏力。

纽约梅隆银行（BNY）亚太总经策略师张伟勤（Wee Khoon Chong，音译）在最新研究报告写道：「全球殖利率上扬、油价居高不下且美元挺升，将阻挠风险（资产）普遍复苏。」