高盛预测云端大咖将放缓AI支出

高盛集团预估，亚马逊、字母、微软、甲骨文与Meta等五家超大规模云端运算业者（hyperscaler），2027年的人工智慧（AI）基础设施支出总额，将比今年增加54%，达到1.2兆美元。

这个支出预估虽比华尔街普遍预估的1.1兆美元更高，但成长率已减缓；要达成收支平衡，业者未来五年每年的AI营收必须达到3,000亿美元左右。

这五大巨擘今年发展AI算力的资本支出将达到8,000亿美元。高盛策略团队指出，尽管明年的资本支出额将跃增，但成长的速度却将减缓。

高盛表示，「资本支出成长率以及超出预估的空间，都比最近几季要小」。目前这些业者的资本支出已超过AI业务所产生的自由现金流量，因此更需要靠借债及发行新股来挹注。业者遭遇的潜在限制包括电力、劳工及记忆晶片供应不足，并受限于资料中心兴建进度。

高盛并预测，五大业者的资本支出成长率将从今年的100%逐年减缓，预估2027年将成长54%，2028年增长12%至1.4兆美元。

高盛指出，目前业者的AI营收虽快速增加，但仍达不到收支两平水准。亚马逊、字母、微软与甲骨文第2季云端营收加速成长48%，亚马逊、字母微软并公布云端营收积压订单总额达1.7兆美元。高盛表示，一些投资人怀疑AI荣景的持久性，这也反映在股价上。目前AI基础设施类股的预估本益比中位数为22倍，低于4月时的32倍。